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硅谷天堂于春山:沒有資本投入 科技創新是無源之水
HEAVEN-SENT Capital Management GROUP http://www.hgvpg.club | Time:2019-04-20 | reading:808

導讀:

418日,科創板戰略機遇研討會暨科創板發展聯盟籌備會在北京舉辦。來自券商、投資機構、律所、會計所、協會、高新區的50多名機構負責人參會,研討會圍繞著科創板的推出、機遇和未來展開激烈的討論,同時各位嘉賓還對科創板發展聯盟籌備建言獻策。科創板發展聯盟是以華夏時報社為依托,匯集券商、投資機構、律所、會計所、協會、高新區、科創企業等各大主體,致力于打造成為科創板市場新型開放合作平臺。

硅谷天堂總裁于春山受邀出席活動,并就科創板推出的邏輯、科創板推出為科創企業和投資機構帶來的發展機遇等發表了主題演講,以下是發言概要整理。

科技是強國之利器,科創板推出最根本的邏輯在于:資本是助推科技創新的核心動力,沒有資本的投入科技創新是無源之水,而私募股權基金則是為科技創新提供資本供給的主要力量。

眾所周知,經過十幾年的發展,我國的私募基金在提高直接融資比重、促進多層次資本市場健康發展等方面扮演了非常重要的角色,已經成為支持實體經濟高質量發展、尤其是科創企業發展的最重要力量。

截至2018年底,基金業協會自律管理的資產管理業務總規模超過50萬億元,占到我國全社會資產管理規模的半壁江山。其中私募基金行業2018年管理規模近13萬億元,應該說為實體企業創新發展提供了寶貴的資本金,成為資本市場的中流砥柱。

圍繞科創板這一主題,我想講兩點認識,與各位共同探討和交流。

第一,科創板賦能融資,為優秀科創企業引來源頭活水

去年下半年以來,隨著資本市場供給側改革步伐加快,私募基金迎來重要發展機遇。201812月,中央召開經濟工作會議以近百字篇幅對深化資本市場改革作出了部署,首次提出資本市場在金融運行中具有牽一發而動全身的作用,要通過深化改革,打造一個規范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場,提高上市公司質量,完善交易制度,引導更多中長期資金進入,推動在上交所設立科創板并試點注冊制盡快落地。今年214日,中辦、國辦印發《關于加強金融服務民營企業的若干意見》,再次強調要完善股票發行和再融資制度,加快民營企業首發上市和再融資審核進度。抓緊推進在上交所設立科創板并試點注冊制。擴大創新創業債試點,支持非上市、非掛牌民營企業發行私募可轉債,允許創業投資機構運用優先股、可轉債等多種方式進行投資。支持資管產品、保險資金依法合規通過監管部門認可的私募股權基金等機構,參與化解處置民營上市公司股票質押風險。這一系列政策的出臺,打通了私募股權基金募資和退出的雙向通道,進一步增強了私募股權基金助力科創企業發展的信心和動力。

私募股權基金的特點是投資期限長、退出通道少,而實現被投企業的上市退出則是最主要的退出通道之一。科創板的設立與注冊制的實施不僅有利于吸引具有巨大潛力的優秀科創企業留在國內資本市場,為他們實現上市融資開辟新的渠道,讓更多的中小企業、高成長科技企業實現國內直接融資,有利于私募股權基金通過科創板實現退出,同時也為私募股權基金投資者更好地分享優質科創企業價值提供了機會。

第二,科創板賦能投資,引領私募股權基金新發展

科創板的設立與注冊制的實施將成為中國資本市場上的一座里程碑,充分反映出資本市場在改革大局中至關重要的核心地位。科創板在深刻改變二級市場的同時,也必將對一級投資市場產生重大而深遠的影響。有關行業數據顯示,2018年私募基金投資科技創新企業數量占據半壁江山,投資金額占比達到35.8%。由此可見,科技創新是股權投資的重要領域。站在科創板的元年,私募基金要抓住機遇,充分發揮自身優勢,助力科創企業加快發展。

統計顯示,幾乎所有獨角獸企業的股東當中都有私募股權基金參與,有的甚至有幾十家投資機構。在獨角獸企業的榜單中,科技創新型企業占比越來越大,已經成為獨角獸企業的主流,而這類企業雖早期科研投入成本較高,技術含金量大,短期內不能實現盈利,但依托新技術,企業可以構建更為牢固的護城河,走的更深更遠。科創板的推出允許尚未盈利的企業上市,允許同股不同權企業上市,注冊制審核流程短,漲跌幅限制放寬,定價全面采用市場化詢價......

這對獨角獸企業而言無疑是一針強心劑,也讓孵化獨角獸企業的私募基金看到了希望。20193月發布的杭州獨角獸與準獨角獸榜單中,硅谷天堂旗下機構所投企業中有七家入圍榜單。

科創板的設立對于專注投資高科技的私募股權基金而言是重大利好,意味著基金產品的流動性將大幅度地提高,同時有機會獲得更豐厚的投資回報。在募資端,科創板會吸引更多的資金增加對一級市場科創企業的配置,有利于專注科創領域的私募基金募集資金;在投資端,《上交所科創板企業上市推薦指引》中明確的信息技術、高端裝備、新材料、新能源、節能環保、生物醫藥及其他等六個行業將成為一級市場關注的熱點,有利于加速投資進度。與此同時,科創板時代對私募基金管理人的專業能力提出了更高的要求。

硅谷天堂作為國內首批成立的私募股權投資機構之一,經過近19個年頭的成長與發展,在所投行業方向上更加專注和聚焦在信息技術、智能制造和醫藥健康等領域,并在賦能投資和構建產業生態上付出了很多努力,已經逐步從單純的財務投資者向賦能式投資轉變,包括與產學研方面頭部機構的戰略搭建,設立信息技術、生物醫藥等大的行業基金,引入行業合伙人發揮產業專家的力量,對重點行業未來的發展趨勢、技術、產業與市場等做出合理預判,為被投企業提供戰略規劃、股權優化、人才引進、管理提升、品牌建設、業務協同、后續融資、上市輔導等增值服務,也得到了很多被投企業的認可。

去年以來,硅谷天堂在重點聚焦領域圍繞打造產業集群也在實施布局,已經有多個項目在積極申報IPO今年一季度,硅谷天堂新增2家所投企業成功上市,另有寧波容百、虹軟科技、當虹科技申報科創板并被成功受理。未來,各類資源將會越來越向專業聚焦的頭部機構匯聚,硅谷天堂將繼續秉持“價值創造、增量分享”的價值投資理念,為實體經濟發展和科技強國建設做出應有的貢獻。



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